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  美聯儲降息最快7月到來 具體時點和幅度還需看G20峰會結果  
   
  發布時間: 19-06-20 09:47:43am     
         
 

   6月美聯儲議息會議決定按兵不動,符合市場預期,點陣圖暗示年內或降息,這比市場預期的更加鴿派。降息預期的出現表明美聯儲的政策取向已從“耐心等待”轉變為“有條件的寬松”,其背后的觸發因素是貿易摩擦升級帶來的不確定性增加和通脹放緩。展望未來,降息最快或在7月到來,具體時點和幅度還需看G20峰會的結果。市場對美聯儲的鴿派決議反應強烈,投資者認為美聯儲將不遺余力地支持美國經濟擴張,鮑威爾和他的同事們已為應對下行風險做好了準備。

  美聯儲6月議息會議決定按兵不動,符合市場預期。

  點陣圖暗示年內或降息,美聯儲比市場預期的更加鴿派。在對利率做出預測的17FOMC委員中,8人預計年內將降息,其中7人認為降息幅度或達50 bps,另有8人預計基準利率將保持在當前水平。點陣圖還顯示,到2020年底,聯邦基金利率中值已由3月的2.6%下調至2.1%,表明大部分委員不再認為明年會加息。長期聯邦基金利率中值由3月的2.8%下調至2.5%,表明美聯儲認為本輪加息周期已基本結束(因為當前的基準利率就已在2.5%左右)。

  經濟預測方面,2019GDP增長預期未變,仍為2.1%,失業率預期小幅下調至3.6%3月為3.7%),PCE通脹預期下調至1.5%3月為1.8%),核心PCE通脹預期下調至1.8%3月為2%),表明聯儲認為今年通脹有可能達不到2%的目標。

  降息預期表明,美聯儲的貨幣政策取向或已發生轉變。7周前的議息會議上多數委員仍然傾向采取“等待策略”(wait and see),但現在越來越多的委員正倒向“有條件的寬松”,其中,圣路易斯聯儲主席布拉德(有投票權)甚至認為美聯儲在本次會議上就應降息25 bps。在美聯儲貨幣政策聲明中,關于未來貨幣政策的措辭也已由“耐心”(patient)改為“適時采取行動”(act as aPPropriate)。

  不確定性增加和通脹放緩是支持降息的主要因素,而這兩個因素又都與貿易有關。美聯儲貨幣政策聲明指出,當前就業依然穩固,二季度消費較年初有所反彈,但投資依舊疲弱,且通脹已出現下滑。美聯儲雖然認為持續的經濟增長和2%的通脹仍然是未來最可能的情形,但這一情形的不確定性已然增加。

  的確,5月中美貿易摩擦升級給美國企業信心帶來負面影響,尤其是在商貿和農業領域,影響更大。與此同時,貿易摩擦對全球產業鏈造成沖擊,抑制企業生產活動,打壓需求,進而降低全球通脹壓力。而美國的通脹又與進口價格密切相關,如果那些被征稅國的通脹下行,也會反過來拖累美國的通脹。

  展望未來,降息最快或在7月到來。如上所述,加征關稅對美國經濟增長和通脹都將帶來下行壓力。因此,如果G20峰會后中美貿易爭端沒有顯著改善,美聯儲將大概率在7月降息。但考慮到特朗普政府反復無常,即便G20有所突破,也很難讓資本市場和企業相信貿易風險就此解除。

資產價格對美聯儲的鴿派決議反應強烈。決議公布后,2年期美債收益率下行12.8 bps,創2017年以來新低;10年期美債收益率下行3.8 bps,收益率曲線更加陡峭。美股沖高,美元回落,黃金突破1360美元。資產價格的走勢或許表明,市場認為美聯儲將不遺余力地支持美國經濟擴張,鮑威爾和他的同事們已經為應對下行風險做好了準備。

 

 
   
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